经济危机条件下的市场信用问题
信息不对称引起的市场信用风险，诺贝尔经济学奖经济学家：约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克尔洛夫、迈克尔·斯彭斯，等人在他们的著作中做得研究已经影响了三十年，现在当全球遇到金融经济危机时，国际贸易首先从诺奖得主的美国出现贸易保护主义而日益失去世贸规则，失去贸易信用，超出了原有的市场分析理论。
1、揭示在信息不对称情况下的市场信用
人们早就知道，现实生活中市场主体不可能占有完全的市场信息。信息不对称必定导致信息拥有方为牟取自身更大的利益使另一方的利益受到损害，这种行为在理论上就称作道德风险和逆向选择。为减少或避免这类行为的发生或者降低信息搜寻的成本，提高社会资源配置效率，经济学家为此提出了许多理论和模型。斯蒂格利茨分析了保险市场、信贷市场的道德风险问题，并相应地提出了缺乏信息的交易方应当如何获取更多的信息；斯彭斯则以其博士论文《劳动市场的信号》，对人才市场存在用人单位与应聘者之间信息不对称的根源进行了深入的挖掘。 阿克尔洛夫在1970年提出的分析旧车市场的"柠檬”（次货或二手货）模型，开创了逆向选择理论的先河：在旧车市场上，只有卖者知道车的真实质量，买者只知道车的平均质量，因而只愿意根据平均质量支付价格；而在一辆旧车的任一价格上，那些最差的次品车的主人最急于将他们的车出手；当买主把这些次品买回家后，才会逐渐发现它的缺陷；一段时间后，卖主能够接受的旧车的平均价格会下降，那些持有缺陷最轻的车的车主这时会认为还是将车留着自己用更为合算；这意味着，那些还留在市场上出售的汽车的平均质量又进一步降低了。因此说，随着价格的下降，存在着逆向选择效应：质量高于平均水平的卖者会退出交易，只有质量低的卖者才会进入市场。
将该模型扩展到整个商品市场，逆向选择就说明了假冒伪劣商品对市场的破坏作用：它们以低价出售，有可能将好产品挤出市场，并摧毁消费者对市场的信任，导致市场的萎缩，从而最终降低整个社会的福利水平。但是，无论是生产优质产品的厂商还是消费者，都能找到更好的传递信息和搜索信息的途径。首先，厂商可以提供保修承诺或以广告来向消费者传递优质产品的信号；其次，可以建立独立的质量监督、认证机构，帮助消费者识别劣质产品；此外，还有合同解决办法（即在合同中对交易双方进行行为约束）和信誉解决办法（即允许提供优质产品的厂商获得超额利润——"信誉租金"，从而形成一种有效的激励机制。厂商一旦在信誉上出问题，必定损失利益。这就使信誉成为一种真实的信号）。
同样，在保险市场上，道德风险来自保险公司不能观察到投保人在投保后的个人行为：如果保险者不按常规履行合同或故意遭险，往往会使保险公司承担正常概率之上的赔付率；这时的逆向选择来自保险公司事前不知道投保人的风险程度，从而使保险水平不能达到对称信息情况下的最优水平。当保险金处于一般水平时，低风险类型的消费者投保后得到的效用可能低于他不参加保险时的效用，因而这类消费者会退出保险市场，只有高风险类型的消费者才会愿意投保。当低风险消费者退出后，如果保险金和赔偿金不变，保险公司将亏损。为了不出现亏损，保险公司将不得不提高保险金。这样，那些不大可能碰到事故的顾客认为支付这笔费用不值得，从而不再投保，高风险类型消费者就会把低风险类型消费者"驱逐"出保险市场。这就是保险市场的逆向选择问题。为了解决这一问题，保险公司可以通过提供不同类型的合同，将不同风险的投保人区分开，让买保险者在高自赔率加低保险费和低自赔率加高保险费两种投保方式之间选择，以防止被保人的欺诈行为。
在劳动力市场上，对于雇主来说，应聘者的受教育水平起着筛选和指示的作用。一个有大学文凭的人可以向雇主提供一种能够证明其有能力的信号。正是凭着"文凭"这个信号，雇主会按平均水平所做的决策来取舍雇员，并决定其应得到的报酬。所以，人们呆在学校里被认为可能主要不是为了获得更多的知识、生产技术，而是为了使潜在的雇主相信他们能创造较高的生产效率，应拿较高的工资。正是由于劳动力市场上雇主和雇员之间的信息不对称，要求必须靠一种市场信号来帮助信息缺少的一方进行识别。
2、不对称的背后是信用能力在支配行为
根据上述市场信息不对称风险的分析，似乎加强信息的公示监管、交流，“信誉租金”…就可以维持市场接近公平交易，但是，主体的诚信不取决于是否信息风险的规避手段，而是信用能力的真实情况。股市的波动，市场金融危机中的不良资产，直销和捆绑的强行销售，与其说来源于营销手段的提高和商业气氛的影响，不如说是信用能力出现了问题。最明显的例子是，商品的豪华包装，外形的改进不是因为内在技术上，使用上的性能的进步，服装差一个贴边都要省下来。信用能力的恐慌是资金流量的不足，隐蔽的销售目的会让最响亮的广告代替，风险转移给下一家或消费者。
信用能力使信息不对称成为故意的营运策略，加重了市场风险，运用到房地产开发商信用能力，判断房地产泡沫程度，应当分析开发成本的结构和流量的不同时间段出现的购买力实际支撑，信用能力危机泡沫必然破裂。
这次金融危机首先从房地产业延伸金融衍生产品，导致金融不良资产成为质的飞跃，大量资金救济，等于将多年的经济积累再补回生产中去，维持制度下的稳定，启动再生产的持续增加，但是原有的产生不良资产的结构和资本的世界链条问题找不出来或得不到克服，就业也就不会稳定，复苏就不能不是微弱的。在这种情况下，市场信用信息可以使人作出明确估计，但是人们达不到公平交易，机会可能是短暂的，没到收钱信用就失去控制了。
3、信息不完全对称，风险来自利益规则。
信息即使充分，风险照样存在，甚至难以克服。贸易摩擦来源于利益集团的保护主义，当然信息不对称理论在宏观上就显得无能为力了。利益规则是风险存在的根源，只不过看利益冲突占到什么主导地位。交易的同时是利益的调整，但危机关系到的巨大的市场漏洞，不是利益的调整所能够或来得及实现的复苏，这时升级冲突导致制度、文化的冲突就是必然的。这场金融危机的影响至少要十五年，世界经济格局才能稳定下来。所以我们看市场信用和公平交易，首先要看利益集团的地位和信用能力，信息不对称的背后意义更重要。
亮公 201002
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